14.03.2017 11:56:22

Компания Wal-Mart Stores раскрыла финансовую отчетность за 2016 год

Ключевые показатели Walmart U.S.

2015

2016

Изменение, %

Операционные показатели

Количество магазинов, в т.ч.

11 528

11 695

1,4%

Walmart U.S.

4 574

4 672

2,1%

Walmart International

6 299

6 363

1,0%

Sam's Club

655

660

0,8%

Торговая площадь, млн фут²

1 150

1 164

1,2%

Выручка, долл. на 1 фут², в т.ч.

416

414

-0,6%

Walmart U.S.

432

440

1,8%

Walmart International

332

308

-7,2%

Sam's Club

646

652

0,9%

Финансовые показатели, млн долл.

Выручка, в т.ч.

482 130

485 873

0,8%

Walmart U.S.

298 378

307 833

3,2%

Walmart International

123 408

116 119

-5,9%

Sam's Club

56 828

57 365

0,9%

Операционная прибыль, в т.ч.

24 105

22 764

-5,6%

Walmart U.S.

19 087

17 745

-7,0%

Walmart International

5 346

5 758

7,7%

Sam's Club

1 820

1 671

-8,2%

Операционная маржа, в т.ч.

5,0%

4,7%

-0,3%

Walmart U.S.

6,4%

5,8%

-0,6%

Walmart International

4,3%

5,0%

0,6%

Sam's Club

3,2%

2,9%

-0,3%

Чистая прибыль

14 694

13 643

-7,2%

EPS, $

4,58

4,40

-4,0%

Источник: данные компании, расчеты УК «Арсагера»

Совокупная выручка выросла на 0,8% - до $485,9 млрд. На фоне укрепления доллара заметно снизились доходы международного сегмента – до $116.1 млрд (-5,9%). Операционная же прибыль международного сегмента компании Walmart International наоборот выросла (+7,7%) за счет улучшения управления запасами и оптимизации затрат на конкретных рынках. Помимо этого по данному сегменту зафиксирована прибыль от продажи активов, связанных с электронной коммерцией в Китае в размере $535 млн, а также поступления от продажи нескольких торговых центров в Чили.

Что касается двух других сегментов компании – Walmart U.S. и Sam's Club, то рост объемов продаж, в первом случае был в основном обусловлен ростом сопоставимых продаж, а во втором – вводом новых магазинов на фоне падения сопоставимых продаж.

Значимое давление на маржу данных сегментов оказали: рост расходов на заработную плату, а также продолжающиеся инвестиции в цифровую розничную торговлю и информационные технологии.

Чистые финансовые расходы снизились на 8,1% – до $2,3 млрд из-за снижения лизинговых платежей и роста процентных доходов. За последние 12 месяцев размер совокупного долга снизился на $4,3 млрд, достигнув $39,4 млрд.

В итоге чистая прибыль Wal-Mart Stores сократилась на 7,2% – до $13,6 млрд. За отчетный год компания выкупила собственных акций почти на $8,3 млрд, еще $6,2 млрд выплатила акционерам в виде дивидендов.

По итогам внесения фактических результатов мы несколько понизили наши прогнозы по темпам роста торговой сети на будущие годы.

Ключевые прогнозные показатели Wal-Mart Stores Inc.

Прогноз на 2017 год

до выхода

после выхода

изменение, %

Операционная прибыль, млн $

24 126

23 605

-2,2%

BV на акцию, $

27,02

26,00

-3,8%

EPS, $

4,96

4,77

-3,9%

ROE, %

18,4%

18,3%

-1%

Дивиденд на акцию, $

2,04

2,04

0 п.п.

Потенциальная доходность, %

26,5%

24,4%

-2,1 п.п.

По цене, $

70,10

Источник: расчеты УК «Арсагера»

Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что Wal-Mart будет способен зарабатывать в ближайшие несколько лет чистую прибыль в размере $15-17 млрд. Мы допускаем, что результаты компании могут оказаться выше верхней границы этого диапазона, что может стать возможным благодаря увеличению торговых площадей. Ожидается, что на дивиденды компания будет направлять около 40% чистой прибыли. В настоящий момент акции Wal-Mart торгуются исходя из P/E 2017 около 14,7 и P/BV 2017 порядка 2,7 и входят в число наших приоритетов.


Источник: УК "Арсагера"
Вернуться