13.11.2017 16:48:48

The Walt Disney Company (DIS). Итоги 2017 года

Компания The Walt Disney Company выпустила отчетность за 2017 финансовый год (финансовый год у компании заканчивается 30 сентября).

Ключевыепоказатели The Walt Disney Company (DIS), млндолл.

2016

2017

Изменение, %

Выручка, в т.ч.

55 632

55 137

-0,9%

Медиа

23 689

23 510

-0,8%

Парки и курорты

16 974

18 415

8,5%

Производство и прокат фильмов

9 441

8 379

-11,2%

Потребительские товары

5 528

4 833

-12,6%

Операционные затраты

-41 274

-41 264

-0,02%

Операционная прибыль, в т.ч.

15 721

14 775

-6,0%

Медиа

7 755

6 902

-11,0%

Парки и курорты

3 298

3 774

14,4%

Производство и прокат фильмов

2 703

2 355

-12,9%

Потребительские товары

1 965

1 744

-11,2%

Прибыль до налогообложения

14 868

13 788

-7,3%

Чистая прибыль

9 391

8 980

-4,4%

Общий долг

20 170

25 291

25,4%

Источник: данные компании

Выручка компании снизилась на 0,9% до 55,1 млрд долл. В посегментном разрезе увеличение показало направление «Парки развлечений», доходы которого составили 18,4 млрд долл. (+8,5%), а операционная прибыль подскочила на 14,4% до 3,8 млрд долл. Причиной такого роста стало открытие в третьем квартале прошлого года Диснейленда в Шанхае, а также более высокая выручка Диснейленда в Париже. Операционная прибыль сегмента «Медиа» сократилась на 11% в связи с ростом операционных расходов на создание программ и снижением поступлений от рекламы. Сегмент «Потребительские товары» сократил выручку 12,6% до 4,8 млрд долл. и операционную прибыль на 11,2% до 1,7 млрд долл. Столь стремительное падение результатов данного сегмента продолжается уже не один квартал, и обусловлено, главным образом, снижением продаж франшиз на лицензированные товары (в основном – на «Звездные войны»), а также продаж комиксов, что было частично компенсировано реализацией товаров франшизы «Тачки» и «Человек-паук». Наконец, сегмент «Производство и прокат фильмов» показал снижение результатов ввиду того, что фильмы, вышедшие в отчетном периоде, собрали меньшую кассу относительно прошлого года.

В результате чистая прибыль компании снизилась на 4,4% до 9 млрд долл.

Долговое бремя компании за год выросло на 25,4% до 25,3 млрд долл. В отчетном периоде компания выплатила акционерам дивиденды на сумму 2,45 млрд долл. и выкупила собственных акций на 9,1 млрд долл.

По итогам внесения фактических данных, оказавшихся несколько хуже наших ожиданий, мы незначительно понизили прогнозы по чистой прибыли на будущий период, что связано с более скромным ростом выручки и уменьшением операционной маржи.

Изменение ключевых прогнозных показателей The Walt Disney Company (DIS)

Прогноз на 2018 год

До выхода

После выхода

Изменение, %

Прибыль до налогообложения, млн $

14 869

14 450

-2,8%

BV на акцию, $

30,17

27,94

-7,4%

EPS, $

6,30

6,25

-0,8%

ROE, %

21,3%

22,8%

+1,5 п.п.

Дивиденд на акцию, $

1,72

1,72

-

Потенциальная доходность, %

21,0%

20,4%

-0,6 п.п.

По цене, $

101,18

Источник: прогноз УК «Арсагера»

Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что годовая чистая прибыль сможет закрепиться в достигнутом диапазоне (9-10 млрд долл.). В свои ожидания мы закладываем относительно скромные размеры дивидендных выплат (25% чистой прибыли) и более внушительную программу выкупа собственных акций. Акции компании The Walt Disney Company торгуются с P/BV 2018 около 3,6 и P/E 2018 около 16, и являются одним из наших приоритетов в секторе индустрии развлечений.

Источник: УК "Арсагера"
Вернуться